日前，隆鑫通用發(fā)布了關(guān)于控股股東重整進(jìn)展暨相關(guān)風(fēng)險提示的公告，公告內(nèi)容顯示，公司近日收到控股股東隆鑫控股有限公司等十三家公司管理人（簡稱：管理人）發(fā)來的截至2024年7月31日重整事項最新進(jìn)展告知函，隆鑫系十三家企業(yè)重整管理人賬戶于2024年7月18日收到渝富資本支付的首筆重整投資款4.23億元。
管理人還表示，后續(xù)將以不推翻原有重整計劃和清償方案為原則，繼續(xù)與重整投資團其他各板塊意向投資人洽談重整投資協(xié)議具體條款，并監(jiān)督已簽署重整投資協(xié)議的履行，監(jiān)督重整主體執(zhí)行重整計劃，并及時履行信息披露義務(wù)。
也就在前一日，隆鑫通用還發(fā)布了公告，控股股東提議召開臨時董事會和臨時股東大會的公告，推薦李耀、胡顯源、黃培國、龔暉、劉嘉祺、邵海翔為公司第五屆董事會非獨立董事候選人，推薦晏國菀、張洪武、劉建新為公司第五屆董事會獨立董事候選人。其中，李耀、胡顯源、黃培國均為宗申系隊伍，這意味著，宗申將全盤掌控隆鑫通用，這也預(yù)示著，涂建華即將失去對隆鑫通用的實際控制權(quán)。
重整陰影下隆鑫通用的困局
在摩托車領(lǐng)域，涂建華曾是大名鼎鼎的“摩托車大王”。其礦工出身，因工傷離職轉(zhuǎn)身創(chuàng)業(yè)，從事過鋼材儲運和金屬材料貿(mào)易，直到上世紀(jì)90年代初，涂建華確立摩托車發(fā)動機生產(chǎn)為事業(yè)方向，一舉獲得成功并奠定重慶摩幫三巨頭之一的地位。
在摩托車產(chǎn)業(yè)取得巨大成功之后，涂建華又成立隆鑫控股，進(jìn)軍房地產(chǎn)、金融、再生資源等領(lǐng)域，并參控多家上市公司，隆鑫系帝國迅速做大，資產(chǎn)一度超400億元，涂建華個人更一度成為重慶首富。但讓涂建華始料未及的是，隨著宏觀經(jīng)濟形勢的變化，多元化也成為了一把雙刃劍。從2018年開始，多年擴張后的隆鑫系債務(wù)暴雷，公司資金鏈面臨巨大考驗。在巨大壓力下，2022年1月，重慶市第五中級人民法院（下稱“重慶五中院”）受理了隆鑫系十三家公司的破產(chǎn)重整案件，2月即被裁定破產(chǎn)重整，這13家公司均由涂建華所實際控制。與此同時，涂建華自身也風(fēng)光不再，甚至陷入債務(wù)困境成為失信被執(zhí)行人。
值得注意的是，而盡管受到控股股東的債務(wù)危機影響，隆鑫通用近幾年發(fā)展仍然頗為強勁，仍是整個隆鑫系產(chǎn)業(yè)板塊中的最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，隆鑫通用無極VOGE系列摩托車產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入14.92億元，同比增長57.05%，全年總銷量穩(wěn)居行業(yè)前三；2024年第一季度，無極VOGE系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入6.04億元，同比增長135.21%。其中，國內(nèi)銷售收入實現(xiàn)3.24億元，同比增長259.43%；出口銷售收入實現(xiàn)2.80億元，同比增長68.02%。
一位隆鑫控股內(nèi)部人士對記者表示，受到重整影響，隆鑫通用的表現(xiàn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，如果此次破產(chǎn)重整能夠順利完成，隆鑫通用將順利擺脫影響繼續(xù)向上發(fā)展。
不斷出現(xiàn)的變數(shù)
然而，近兩年時間過去了，在一個又一個變數(shù)中，隆鑫系破產(chǎn)重整之路可謂一波三折，這無疑為隆鑫未來的走向帶來了巨大的不確定性。
根據(jù)原本裁定的重整方案，隆鑫系十三家公司的重整計劃原本打算在12個月內(nèi)完成，但由于重整投資資金未能如期籌措到位，更換重整投資人等一系列原因的影響，到目前“隆鑫系”的重整被迫多次延期。2024年5月20日，重慶五中院作出民事裁定：同意隆鑫系十三家公司延長重整計劃執(zhí)行期限三個月，至2024年8月21日。
就在重整計劃再次執(zhí)行即將臨期的當(dāng)口，形勢再次發(fā)生變化。
8月3日，隆鑫通用發(fā)布公告稱，公司于8月2日收到中國證監(jiān)會重慶監(jiān)管局（下稱“重慶證監(jiān)局”）出具的《關(guān)于對隆鑫通用動力股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》（【2024】21號，下稱《決定書》）。
《決定書》顯示，隆鑫通用第四屆董事會已于2023年1月到期，至今尚未換屆。公司現(xiàn)任董事長、總經(jīng)理涂建華因個人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償，已被多家人民法院列為失信被執(zhí)行人，構(gòu)成《公司法》第一百七十八條第一款第（五）項規(guī)定的不能擔(dān)任公司董事、高級管理人員的情形，違反了《上市公司治理準(zhǔn)則》第二十五條的規(guī)定。
重慶證監(jiān)局要求隆鑫通用收到《決定書》2個交易日內(nèi)披露該《決定書》，并進(jìn)行董事會換屆并更換董事長、總經(jīng)理。在收到《決定書》之日起30日內(nèi)披露整改報告并報送該局，整改報告應(yīng)由全體董事簽名確認(rèn)，并加蓋公司公章。
截至目前，隆鑫系十三家公司破產(chǎn)重整仍在進(jìn)行中，隆鑫控股有限公司（下稱“隆鑫控股”）持有的隆鑫通用股權(quán)尚未進(jìn)行交割，公司控股股東仍為隆鑫控股，公司實際控制人仍為涂建華。
“若重整計劃實施完成，隆鑫通用的控股股東及實際控制人將發(fā)生變更，若未能在裁定時間內(nèi)實施完成，則其控股股東存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。”一位接近隆鑫系破產(chǎn)重整事宜的人士對記者說。
重整背后的博弈
在隆鑫系十三家公司破產(chǎn)重整計劃執(zhí)行過程中，一個又一個的變數(shù)讓隆鑫系的未來籠罩在一片迷霧之中，而在變數(shù)的背后，各方博弈的復(fù)雜也開始浮出水面。
自進(jìn)入破產(chǎn)重整程序以來一直保持沉默的隆鑫控股實控人涂建華，面對最新的隆鑫控股重整方案，終于喊出了“反對”。
7月29日，港股上市公司齊合環(huán)保（涂建華為實控人）公告稱，公司接到渝商集團董事涂建華先發(fā)來的《告知函》，涂建華稱管理人擅自將原由債權(quán)人會議表決通過并經(jīng)重慶五中院批準(zhǔn)的一體重整方案變更為分板塊出售，未經(jīng)債權(quán)人會議決議對重整方案做實質(zhì)變更，嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人和本公司利益。
公告披露，涂建華對管理人與宗申公司簽署的協(xié)議，已于2024年7月16日向重慶五中院提起確認(rèn)無效訴訟，但被重慶五中院口頭告知拒絕受理。
一位隆鑫通用內(nèi)部人士告訴記者，這份《告知函》總結(jié)起來有三個方面的意思：第一，管理人未經(jīng)債權(quán)人大會審議批準(zhǔn)，擅自使用保管的隆鑫重整公司公章與重慶宗申新智造簽訂《重整投資協(xié)議》，違反了《破產(chǎn)法》對管理人處分財產(chǎn)的強制性規(guī)定；第二，重整計劃以前是合并重整，現(xiàn)在變成了拆分出售，披露的六份重整協(xié)議已將保留資產(chǎn)中的主要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)處分完畢，均未提及贈與包含渝商小股東在內(nèi)的創(chuàng)始人5%的股權(quán)事宜，此舉嚴(yán)重?fù)p害渝商集團小股東的權(quán)益；第三，原一體重整方案中對股票轉(zhuǎn)讓的定價系考慮投資人整體重整的因素并經(jīng)債權(quán)人會議審議通過，現(xiàn)管理人擅自將隆鑫系十三家公司資產(chǎn)分拆出售，其定價既未經(jīng)債權(quán)人會議審議通過，也未經(jīng)任何比價程序，其轉(zhuǎn)讓價為每股1.15元人民幣，與重整計劃規(guī)定的抵償價每股31.98元人民幣相比明顯偏低，嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人和上市公司利益，且重慶宗申新智造與隆鑫控股之間存在嚴(yán)重的同業(yè)競爭和反壟斷問題。
而值得注意的是，即便在隆鑫控股實際控制人對目前的重整方案并不認(rèn)可的情況下，隆鑫控股破產(chǎn)重整管理人卻在不斷加快推進(jìn)著這一似乎存在諸多爭議的重整方案，而作為收購方的宗申新智造方面反而一直保持著沉默，自成為隆鑫重整投資人后，就鮮見其就此事進(jìn)程發(fā)布相關(guān)公告。
一方面是涂建華不甘心辛辛苦苦創(chuàng)立起來的企業(yè)集團，拱手成為此前競爭者的囊中物，另一方面，為了企業(yè)，特別是隆鑫通用這樣的優(yōu)質(zhì)板塊能夠繼續(xù)發(fā)展，不能一拖再拖，甚至一個大型企業(yè)集團重整的背后，還要顧忌到一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定。而在無奈的背后，博弈，卻顯得頗為復(fù)雜。
在隆鑫系破產(chǎn)重整事件的表面，反映出的是商場如戰(zhàn)場，利益紛爭不斷。但我們期待的是雙方能夠通過充分協(xié)商，兼顧各方訴求和利益，并嚴(yán)格遵守契約精神，實現(xiàn)共贏而非雙輸。畢竟，無論是無極機車還是賽科龍摩托，都是中國摩托車行業(yè)的重要組成部分，其未來的發(fā)展直接關(guān)系到中國摩托車產(chǎn)業(yè)格局的變化與走向。
